本周期鋼沖高回落，整體上漲。由于周末爆出消息，****強制對沒有落實停產、限產政策的企業停電，導致現貨市場大幅上漲。我們認為，下周期鋼仍有上沖的動能，但要謹防系統性風險，主要基于以下幾點因素：1、我們可以看到建材庫存持續下降，這與****堅決淘汰落后產能的態度有關，這也是主導本輪行情的決定性因素，隨著政策的不斷深入，行情將逐漸演繹。隨著“金九銀十”傳統開工旺季的到來，下游需求復蘇，也在一定程度上支撐鋼價。2、從鋼廠利潤角度來看，盡管鋼價近日有所上漲，但原料同樣跟隨上漲，鋼廠利潤受到擠壓，鋼廠只有通過提高出廠價格將成本上升的部分轉移出去，同時，由于鋼廠減產后成本并沒有相應減少，為了保證利潤總額，必將加大提價力度。

     本周倫銅出現調整跡象，上沖7750美元/噸一線未果后回落，主體運行區間在7450-7750美元/噸。滬銅也跟隨倫銅回調，主力1012合約周五收盤報58810元/噸，較上周下跌1.82%。展望后市，歐美貨幣政策“二度寬松”或不可避免，我國選擇跟進的可能性較大，充裕的資金面及其帶來的通脹壓力對銅價而言是個利好。

      倫銅庫存保持下降趨勢，倫銅期貨升水維持低位，銅現貨整體仍呈強勢。但全球經濟復蘇放緩已成不爭的事實，市場避險情緒重新升溫，銅價不具備大幅上行的動能。近期市場情緒趨于敏感，投資者需警惕銅價轉弱的風險。在操作上，建議前期多單謹慎持有，空單暫不宜入場。